Zespół analityków JPMorgan poinformował, że od momentu wprowadzenia na rynek ETF-ów spot opartych na Ethereum, obserwuje się znaczący odpływ środków z tych funduszy. Szczególnie dużym odpływem odznaczył się Grayscale Ethereum Trust (ETHE), przewyższając pierwotne prognozy banku.
Odpływy z ETF-ów Etherowych przewyższają oczekiwania
Z raportu badawczego opublikowanego w środę przez JPMorgan wynika, że fundusze ETF oparte na etherze (ETH) odnotowały znaczne odpływy netto od ich uruchomienia w zeszłym miesiącu. Wynik ten kontrastuje z bardziej udanym debiutem ETF-ów opartych na bitcoinie (BTC) na początku tego roku.
ETF-y etherowe weszły na rynek w Stanach Zjednoczonych 23 lipca, około sześciu miesięcy po ETF-ach bitcoinowych. W ciągu pięciu tygodni od debiutu, ETF-y etherowe doświadczyły odpływów netto o wartości około 500 mln USD. Dla porównania, fundusze bitcoinowe w analogicznym okresie odnotowały napływy netto przekraczające 5 mld USD.
Przyczyny słabszego wyniku ETF-ów Etherowych
JPMorgan zwraca uwagę, że słabsze wyniki ETF-ów opartych na etherze były w pewnym stopniu przewidywalne. Analitycy wskazali na “przewagę pierwszego gracza”, jaką posiada bitcoin, brak możliwości stakingu dla etheru oraz niższą płynność tych funduszy, co czyni je mniej atrakcyjnymi dla inwestorów instytucjonalnych.
Jednak nieoczekiwanym zjawiskiem był odpływ środków z Grayscale Ethereum Trust (ETHE), który wyniósł 2,5 mld USD – znacznie więcej niż pierwotnie szacowane przez bank 1 mld USD. Odpływy te nastąpiły w wyniku przekształcenia ETHE z funduszu zamkniętego na ETF spot.
Nowe inicjatywy Grayscale i zainteresowanie ETF-ami łączonymi
W odpowiedzi na te wyzwania, Grayscale uruchomił również mini fundusz Ethereum ETF, mający na celu ograniczenie odpływów z ETHE. Mimo to, nowy fundusz przyciągnął jedynie 200 mln USD napływów, co jest stosunkowo niewielką kwotą w porównaniu do wcześniejszych prognoz.
W obliczu słabszego popytu na ETF-y spot oparte na etherze, wśród zarządzających aktywami rośnie zainteresowanie utworzeniem łączonego ETF-u, który oferowałby ekspozycję zarówno na bitcoina, jak i ether. Analitycy pod przewodnictwem Nikolaosa Panigirtzoglou wskazują, że taki fundusz mógłby przyciągnąć większą liczbę inwestorów.
Stabilność inwestorów w ETF-ach Bitcoinowych
Raport JPMorgan podkreśla, że struktura inwestorów w ETF-ach bitcoinowych pozostaje stabilna. Udział inwestorów instytucjonalnych i detalicznych w tych funduszach nie zmienił się znacząco w porównaniu z pierwszym kwartałem, a inwestorzy detaliczni stanowią około 80% uczestników rynku. Większość nowych funduszy ETF opartych na bitcoinie została prawdopodobnie zakupiona przez inwestorów detalicznych, bezpośrednio lub za pośrednictwem doradców inwestycyjnych.
